市盈率是越高越好还是越低越好？

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在正常思路理解下个股的市盈率越低越好。市盈率低代表目前公司的盈利能力较好。但是在实际操作过程中我们按照市盈率低去选择个股去买入的话后。并不能获得很好的收益。亏损的情况经常出现。反而那些市盈率几百上千的或者市盈率为负数的个股出现了明显的上涨。所以市场很多投资者疑惑市盈率到底越高越好还是越低越好。下面我就来跟大家具体讨论下这个话题。

市盈率代表了以前

我们平时的参考的市盈率一般是静态市盈率。每天市盈率的的变化主要是基于股价的变化。而每股的收益在每次季报、半年报、年报公布出才会发生改变。而市盈率的计算公式（PE）=当前股票股价/每股收益。通过这个计算公式我们可以得出。股价越高市盈率越高。每股收益越低市盈率越高。

但是在实际炒股的过程中个股的上涨主要的内在动力就是资金对于未来的预期。现在你公司收益再怎么好的情况下。已经被市场预期炒作结束。留给市场的想象空间自然也结束了。所以在了解到市盈率代表以前已经发生的情况下。市盈率越低不代表股票一定上涨。市盈率越高代表股票一定下跌。这是我们在利用市盈率分析股票时候必须要清楚的一点。

那是否代表了市盈率在实际操作过程的一点用处都没呢。该计算公式的存在肯定代表了市场分析利用的价值的。下面我们就具体讨论市盈率使用的几大要求点。

第一。不同行业市盈率的区别对待

每个行业有着本身的估值方法。比如传统的行业中。银行、钢铁、煤炭等由于本身行业地位较为稳定。公司每年的具体收益情况波动也相对较小。典型的就是我们属于的银行板块。银行板块在整个行业中的市盈率往往是最低的。一般维持在5-6的区间之内。市场给予合理的估值计算的话。按照市盈率的计算方法5-6被的市盈率属于正常的合理的估值区间范围内。具体参考下图：

而一些科技类的行业的上市公司。由于公司所处行业本身较为不稳定。后期发展的空间较大。自然给以市场对于该公司的想象空间较大。让这类公司市盈率保持跟银行的市盈率几乎不可能。所以市场会给以每个行业的一个合理的估值区间。一般科技类个股PE在50-100倍都是比较合理的。所以后期该公司该行业给以投资者的想象空间越大。市场的合理的价值估值水平相对较高。传统行业本身较为稳定想象空间较小。PE自然较低。属于发展期或者萌芽期行业给以市场想象空间较大。PE自然相对较高。具体参考下图一家科技公司的研报。券商给予的合理估值区间：

所以市盈率的高和低要每个行业情况不一致。比较上市公司市盈率必须要在同行业的个股进行比较。找出估值较低的那只。

第二。操作风格的选择

（1）如果投资风格较为稳健的投资者。建议选择市盈率较低的一些传统行业或者消费类的个股。这类个股行业地位较为稳定。出现业绩大幅度波动的概率较低。每年业绩稳步上扬的概率较大。投资风险相对较低。

如果是投资风格较为激进的投资者。个人不是特别建议选择市盈率特别低个股。市盈率较低个股一般市值较大。大型公募机构和私募基金持股较多。短期出现大幅度的上涨概率较低。而且个股走势较为墨迹根本不适合激进的投资者进行操作。反而那些市盈率相对较高的个股。市值相对较小。机构持仓较小。未来可能业绩出现暴增的情况。个股短期的波动相对较大。选对方向和个股短期出现大涨的概率相对较高。

（2）如果是中长线的投资者我个人建议买市盈率相对较低的个股。由于持股周期较长。万一买了市盈率较高的个股。业绩波动较大。后期下跌幅度也相对较大。而选择市盈率较低的个股做长线的话。即使公司股价短期下跌。但是公司业绩稳步上涨的情况下个股再次上涨的概率相对较高。

如果是做短线的投资者。由于持股周期较短。不必在乎公司的业绩的变化情况。因为具体业绩情况的好坏需要等等每个季度的业绩披露期才能体现。这个时候根本不需在乎该股市盈率的好坏情况或者高低之分了。该股只要强势或者热点的题材炒作做好分析就行。所以短线投资者不必在乎一些业绩指标。反而在选择短线个股的情况下。市盈率低的个股上涨幅度来不过市盈率低的个股。通过这几天市场的对于华为概率股的炒作分析下。我们发现上涨的一些个股市盈率相对偏高。因为这类个股盘子市值较小。给以市场的想象空间较大。具体参考下图：

所以市盈率低可以代表公司盈利能力强。这种盈利能力会出现持续的可能性。这样持续的可能性比较适合稳健的中长线投资者。并且给以我们对于目前公司的估值和盈利能力给出直观具体的数字体现。我觉得这才是市盈率最大的用处。

总结：所以市盈率高低并无好坏之分。具体看你如何去理解一个行业的预期和合理的估值区间。再次跟我们自己的操作风格息息相关。比如让一个激进的投资者或者一个短线投资者去选择银行个股去买入的话。几乎不可能。或者让一个长线投资者去买业绩不稳定的个股概率也相对较低。市盈率的高低永远代表了上市公司过去的业绩情况。接下来的PE高低也存在未知数。可能一家公司半年报业绩较差导致PE较高或者为负。但是年报大幅度预增的情况下PE有变的很低。这该如何去选择呢。大家应该好好想明白该问题。

感觉写的好的点个赞呀。如果大家对于手上个股在行业中是否属于高估还是低估。可以具体私聊我领取每个行业的正常的合理的PE估值。也欢迎大家关注点评。

其他观点：

一般来说。收市盈率越低越好。市盈率越低。代表被严重低估。投资价值就越高。

其他观点：

投资股票。尽量不要太在意市盈率。

有个朋友2015年牛市中。买了一个十几倍市盈率的地产股。已经深套五年。市盈率越来越低。股价也越来越低。

这两年上市公司的业绩也同步开始下滑。股价更是进一步走低。市盈率却开始缓慢上升了。

从2015年算起。5年多已经损失超60%。

市盈率从来都不是衡量一家上市公司好坏的标准。

或者换句话说。市盈率高低。不决定股票的好坏。也不决定股票会涨会跌。

不同股票由于所在行业。公司规模。行业地位等等。可以给到的市盈率估值体系不同。没有绝对的参考价值。

市盈率本身还是一个动态的系数。会随着股价的波动和企业净利润的波动而发生变化。

市盈率最大的参考价值在于。低市盈率代表了安全边际相对较高。股票的市值和上市公司的盈利能力比较低。仅此而已。

学会动态评估市盈率

想要参考市盈率。第一步不是要明白上市公司市盈率的合理范围。而是要懂得做动态评估。

什么叫动态评估？

动态评估指的是用未来的业绩来估算目前的市盈率状况。

比如。一家公司市盈率是20倍。企业预计未来的增长率是20%。那么同样价格下。明年的市盈率就只有20/1.2＝16.6倍。

如果未来的增长率是50%。那么明年的市盈率就只有20/1.5＝13.3倍。

只有股价与业绩产生同步的上涨。市盈率才能维持原来的数值不变。

动态市盈率形成了一个良性循环。业绩上涨。导致市盈率降低。引发资金追捧。导致股价上涨。

反之。有一些上市公司的业绩不断地在下滑。那么即便股价下跌。市盈率也有可能会增长。

就比如上市公司的业绩增长是-50%。股价下跌了30%。那么市盈率原本是20倍。如今成了20/0.5/1.3=31倍。

市盈率是动态的。而买入的节点是静态的。所以参考价值就很低。

只有能够根据企业的未来发展。做动态市盈率评估。才会更有价值。

一般来说。增长中的企业。可以给到2-3年的动态市盈率预估。

比如。一家科技公司的平均市盈率是50倍。每年的增长速度约30%。那么3年的业绩增长约100%。可以给到的动态市盈率上限。可能就在100倍左右。

当然。如果期间企业业绩超预期了。市盈率评估就还能放大。如果企业的业绩情况不及预期。市盈率就应该动态降低。

市盈率的动态值本身评估起来就很困难。不是让投资者根据市盈率来进行股票买入卖出。而是动态市盈率更可以准确的表达股价的合理区间。

不同的行业市盈率不同

市盈率本身。不仅需要动态评估。更需要分行业区别对待。

高成长的行业。一般能给到的市盈率均值较高。而低成长的行业。给到的市盈率均值就会比较低。

就比如传统行业。银行、地产、水泥、保险等。市盈率普遍就在10倍。甚至更低。医药、食品、饮料、白酒。普遍就在20-30倍的市盈率区间。而新兴技术领域。电子信息、科技、大数据、互联网等。市盈率就在40-50倍区间。

市盈率的区间。是根据一个行业的发展前景来定的。一般行业发展前景越好。爆发力越强。可以给到的市盈率区间越高。

所以。市盈率的参考值。应该是行业历史平均值。而不应该是个股之间单纯的比较。

行业市盈率越高。代表想象空间越大。那么对应股票的韧性也就越足。资金的追捧度也会相对更高一些。

市盈率背后。是资金

每一只股票都会有一个市盈率区间。那么市盈率为什么会在不同时间内。出现有高有低？

其实究其原因。本质上是资金决定了市盈率的高低。

资金的入场离场。本身是参考市盈率的。但是参考的是动态市盈率。

当市场上的资金。觉得股票便宜的时候。就会更多的买入。而觉得股票贵的时候。就会更多的卖出。

所以绝大多数股价都会在合理的市盈率区间内波动。

但是市盈率区间。一般可以有5倍左右的空间。这个空间准确地说。代表了流动性溢价和流动性枯竭。

业内平均的算法是。最低市盈率等于平均市盈率的50%。

也就是说。一只平均市盈率在50倍左右的个股。给到25-125倍的市盈率。其实都是合理的。

资金是股票的终极推手。把股票从低市盈率推向了高市盈率。

市盈率与安全边际

市盈率本身。决定了一只股票的安全边际。

当然。这里指的市盈率。是静态市盈率。

静态市盈率低于历史平均水平。代表安全边际高。高于历史平均水平。代表风险系数更高。

再次强调。静态市盈率并不能代表股价会涨会跌。只是代表股价在当下相对便宜或者贵。

买低市盈率的股票也不一定会赚钱。因为企业的净利润如果出现下滑。那么市盈率会做动态调整。

可以说。买股票本身和市盈率并没有绝对的联系。

业绩仍然在增长。股价却因为资金离场在下跌。这种情况下。买入低市盈率的股票。是相对更安全的。

最后提醒一下。

1、千万不要根据市盈率去选股。一定会掉坑里。

2、同一只个股可以参考市盈率。来对应安全边际。

3、“高”市盈率的股票。往往才是好股票。

4、市盈率为负数的亏损股。敬而远之。

5、上市公司的高增长性。决定了市盈率的高溢价性。

6、尽量多参考动态市盈率。而非静态市盈率。

7、市盈率只代表过去。不代表未来。

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