燃爆了！《哪吒》票房破20亿大关！背后大赢家15天市值暴增55亿,你怎么看？

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文 ✎ 李曙光、唐郡

编辑 ✎ 廖影

上映11天《哪吒之魔童降世》一句“我命由我不由天”。砍下了超过24亿票房。这个成绩大幅度甩开此前中国动画电影票房第一《疯狂动物城》的15.3亿元。直奔着30亿大关而去。 《哪吒》也正式接棒《大圣归来》成为新晋的“国产动漫之光”。 中国动画总会分为两个极端。要么被贬损的一无所长。要么动辄扛起中国动漫崛起的大旗。但说到底动漫还是一个产业。产业的崛起和成熟的标志是更稳定的爆款率。若是产出好作品总像是赌博。可遇不可求。那这门生意便还没有形成完整的商业闭环。 《哪吒》这场盛宴还正巅峰。思考暂且留作后话。背后的投资方光线传媒。借着哪吒之光。这几周却正意气风发。 自7月15日《哪吒之魔童降世》点映即爆火后。光线传媒股价三周暴涨28%。其场景恰似压中《战狼2》时的北京文化。 但历史的经验告诉我们。别高兴的太早。一部爆款从来不是一家影视公司真正的救命稻草。01一部《哪吒》还救不了光线 如果没有《哪吒》暂时的高光给光线加冕。光线传媒现在的处境无疑极为尴尬。 《哪吒》上映前不久。光线传媒发布了2019年半年度业绩预告。预计上半年归母净利润为8500万元—10500万元。较去年同期下降95.02%—95.97%。

2018年上半年。光线传媒通过出售新丽传媒股权获得22.39亿元投资收益。增厚当期利润。扣除非经常性损益后。其去年上半年净利润为2.26亿元。根据业绩预告。公司2019年上半年非经常性损益为3,000万元—4,000万元。即上半年扣非净利润为4500万元—7500万元。 剔除非经常性损益影响之后。光线传媒业绩实际同比下降66.81%—80%。仍然不容乐观。 这样的形势下。《哪吒》对公司颓靡业绩的提振效应不言而喻。 截至发稿。《哪吒》实时票房已达24.48亿元。猫眼预测该电影最终票房将达到44.79亿元。 7月30日。光线传媒曾发布一则关于《哪吒》票房的公告称。截至7月29日。《哪吒》票房超过8.99亿元。公司预计来自该影片的营业收入区间约为20,300万元—24,300万元。照此比例推算。上述预测票房可能为光线传媒贡献10亿元—12亿元的营收。

2019年上半年。光线参与投资、发行并计入2019上半年票房的影片共七部。总票房为28.16亿元。分别为《疯狂的外星人》《四个春天》《夏目友人帐》《阳台上》《风中有朵雨做的云》《雪暴》《千与千寻》。电影业务利润较上年同期下降的原因。是报告期的电影成本较上年同期有所上升。

爆款是影视公司的止痛药。却从来不是解药。 近年来北京文化就屡屡压中爆款。在2017到2019年北京文化先后押中了《战狼2》《我不是药神》《流浪地球》三部少见的国民级爆款电影。这几乎是是所有影视公司们梦寐以求的事情。但是反观北京文化。自2018年开始业绩下滑。今年第一季度甚至出现亏损。其股价更是一泻千里。当前市值不足65亿元。令人大跌眼镜。 一家影视公司的产品就像是流水线。每一部都投资不小。但是参与票房分成却是有限的。所以一部爆款很难覆盖掉整体的业绩成本。堆高财务数字。 虽然是头部影视公司。光线近年来也相当不被看好。在《哪吒》爆发之前。光线传媒惨遭各大基金的同时减持。 光线的财务数据显示。截至今年6月末。共有7只公募基金的前十大重仓股名单中有光线传媒。合计持股数量为4783.84万股。占流通股比1.74%。 但在一年之前的2018年一季度末。这个数字其实是47只公募基金重仓光线传媒合计持有11018.46万股。持股比例达到了4%。一年时间基金减仓光线三分之二。不仅是不看好这家公司的未来。还是对整个影视娱乐行业的不看好。 根据Wind数据。全市场共有164家文化传媒类上市公司。其中91家均在2018年出现扣非净利润亏损。全行业合计亏损近300亿元。寒气逼人。 一部《哪吒》或许能短暂提升光线的尴尬业绩。提振市场信心。但拉长到更久的时间维度上。光线还需要很多部《哪吒》。 其后要上映的封神三部曲后两部《姜子牙》、《凤凰》将会成为市场对光线动画制作水准的初步检视。02 光线的抉择 光线传媒被称为“中国最大的民营影视娱乐公司”。创始人王长田1988年从复旦新闻系毕业后。已然在传媒圈奋斗了31年。 一路走来。光线的历程也展示着中国影视娱乐行业的变迁与波折。

光线最初是以娱乐新闻起家。这与王长田的经历有关。创办光线之前。王长田在《中国工商时报》当了4年的记者。随后王长田立誓要做“像样的娱乐节目”。 1998年王长田创立了光线传媒。随即推出《中国娱乐报道》、《娱乐现场》、《娱乐人物周刊》和《中国音乐风云榜》。这些都成为当时人们耳熟能详的热门节目。也显示了光线不俗的节目制作能力。 2011年8月光线在创业板上市。是继华谊兄弟、华策影视之后第三家内地上市的影娱公司。上市之后有了资本的加持。光线从单纯的节目制作开始了影视娱乐全维度的布局。其间正值一些诸如《中国好声音》等大型综艺节目火热。 光线看到了其中的机会。也开始尝试制作大型综艺节目。 辽宁卫视的《激情唱响》、央视的《梦想合唱团》、《超级减肥王》、《中国正在听》。都是那时候光线的作品。 但慢慢的王长田发现。即便这些节目再优秀。光线也仅能以收取制作费的形式开展业务。维度狭窄。护城河浅。优秀的核心制作人员只要被挖角。团队就会丧失竞争力。 后来的灿星、世熙公司纷纷拿出比光线更好的综艺成绩。这让老大哥光线面上无光。 从渠道上来看,电视节目“制播分离”是行业常态。光线根本不可能染指电视播出平台,毫无渠道优势。 与此形成对比的是。那几年光线在影视投资取得了不错的成绩。《泰囧》、《港囧》、《致青春》、《美人鱼》等都有上佳的票房成绩。 2011年刚上市时。光线传媒一半收入都来自电视栏目制作与广告。而影视剧（主要为电影发行）贡献了不到4成的营收。从毛利率来看。影视剧毛利率不到25%。仅是电视栏目制作与广告的一半。前者远不如后者赚钱。 2014年。公司电视栏目制作与广告收入大幅增长。但由于成本增长过快。该业务毛利率大跌。从上年的仅50%跌至约10%。 此后更成熟、商业化的电影市场和互联网平台成了光线的重心。电视节目制作逐渐被淡化。 2015年。光线赖以成名的《中国娱乐报道》改版网络平台播出。 随后2015年7月。光线传媒撤销电视事业部。原光线电视事业部总裁张航通过他的微信公号“丁丁张”发表文章《惟有青春永不散场》。称此次调整是“应对时代需求转化”、“必须做出的积极应对”。并借用汪国真诗中的句式称：这不是“解散”。而是“重组”；不是“黯然退场”。而是“重新出发”。 同年光线的影视剧收入占比窜升至90%以上。正式成为支柱产业。 但中国电影市场的喜怒哀愁。大抵只有深入其中才能彻底品味。 光线常在公告中用“电影制作成本上涨”等字眼来解释业绩的不佳。这和它的投资风格有关。光线投电影喜欢大制作大成本。以期保证电影的质量水准。 历数光线这几年的项目。《美人鱼》、《大鱼海棠》。以及买断的进口片《你的名字》、《嫌疑人X的献身》、《三生三世十里桃花》、今年的《哪吒》等。从选角到制作周期无一例外都是大成本。 即便有一些取得了不错的票房。但这些大制作一旦扑街便会造成巨幅亏损。是爆款作品无法弥补的。

光线欠缺的是像战狼系列一样以小博大的作品。但是这需要偶然因素太多。能够冲出来的低成本电影是少数。

成本高企。投资回收效益低下。恰恰说明中国电影产业链的不成熟。中国电影市场没有像好莱坞一样的成熟产业。边际成本始终难降。

当听到一部电影要打磨5、6年的时候。一边是佩服制作人员的匠心。背后何尝不是中国电影产业的孤立和生硬。03 进军动画市场 光线进军动画电影市场的契机是《大圣归来》。 2015年7月10日上映的《大圣归来》历时八年制作、原有11家出品方共担投资风险。但光线却在中途悄然退出。 在《大圣归来》火爆之后。光线遭到行业内不少冷嘲热讽。 但随后光线火速做出补救。投资2000万与《大圣归来》的主创共同成立十月文化公司。以示进军动漫市场的决心。 2015年10月份。光线正式成立彩条屋影业。专攻中国动画电影市场。 此前中国还没有头部影娱公司专注于看似市场并不大的动画电影。 一开始光线在动画电影上是尝到了甜头的。2016年。《大鱼海棠》《你的名字》票房都超过5亿。两者成本分别为3000万和1900万。光线获利颇丰。 但是随后宣发势头强劲。口碑极佳的《大护法》却只有8760万元的保本票房。与日本东宝公司再次合作引进的《烟花》。票房也不足9000万。

中国电影市场的产业链不够完善。中国动画则更薄弱。

从战略层面来看。基于庞大的内容宝库。迪士尼建立了一个坚不可摧的商业帝国。仅依靠贩卖内容本身产生的收入占比却极小。单部影片票房对其业绩影响几乎可以忽略不计。

反观光线。情况就完全相反。2018年。其超过7成收入来自电影制作和发行。票房是影响收入的最重要因素。业内普遍流传的一个说法是。当前国内电影制作公司80%左右收入依靠票房分账。是赚是赔就看票房。 光线传媒董事长王长田曾直言。投资电影更像“赌博”。他说：“我没见到过任何一人对票房的预测永远准确。会有很大赌博的成分。如题材、演员组合、导演能力、宣传角度执行、天气影响、竞争对手等。众多因素影响电影票房。我们能做的只是降低失败的比率。” 正因如此。光线传媒收入增速极不稳定。业绩时好时坏。 2011年以来。光线传媒营业收入增速上下波动频繁。2014年之后更是基本处于下降通道之中。并于2018年陷入负增长。

营收增速是资本市场最看重的估值指标之一。受此影响。光线传媒的股价也不断剧烈波动。2014年转型以来。光线传媒股价呈现出明显的剧烈波动趋势。仅2019年以来其股价历经上涨、下跌、再上涨。振幅已接近40%。 国内电影制作行业几乎都面临靠天吃饭的命运。某一年押中爆款。日子好过一点。过后一切如故。 值得一提的是。据《哪吒》总制片人易巧透露。该片是彩条屋首部采用标准化工业流程操作的电影。凭借全工业化流程。像《哪吒》这样的优质影片会变得相对可复制。 若果真如此。“封神宇宙”、或将是光线传媒突破“赌博”命运的一个标志性作品。持续输出优质内容是第一步。迪士尼式的内容商业帝国才是未来。 中国电影市场发展到今天。观众已然比过去成熟和理性。好作品有更多闪光的机会。摆在从业者面前的命题是。如何跟上观众的审美进步。将整个赛道变得成熟可控。

其他观点：

哪吒是当下社会年轻人的缩影。也是很多人心中的那团火。想烧却无数次被现实浇灭。所以赢得人心。赢得市场。

其他观点：

我想知道导演能拿多少钱

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